Ранее компания отчиталась по МСФО за I полугодие. Результаты впечатляют: выручка выросла на 24%, EBITDA — на 31%, чистая прибыль подскочила в 3,5 раза, превысив 1 трлн рублей.
Столь сильные показатели обусловлены консолидацией «Сахалинской Энергии», позволившей нарастить экспортные поставки газа, а также хорошими результатами дочерней “Газпром нефти”.
Показатель чистый долг/скорр. EBITDA снизился до 2,4x, что ниже пороговых 2,5x и позволяет концерну вернуться к выплате дивидендов. Инвестпрограмма при текущих операционных доходах также должна позволить это.
Мы оцениваем представленную отчетность как сильную. Ключевым позитивом выступает существенный прирост EBITDA и сокращение чистого долга, позволяющие констатировать некоторое улучшение ситуации с денежными потоками и заметное – с экспортными поставками, а также оценивать кредитные метрики “Газпрома” как уже относительно комфортные.
По заявлению CFO “Газпрома” Ф. Садыгова, долговая нагрузка по показателю чистый долг/скорректированная EBITDA снизилась за полгода до 2,4х (с 2,8х на начало года), что чуть ниже пороговых 2,5х и позволяет концерну вернуться к выплате дивидендов. Инвестпрограмма при текущих операционных доходах это также должна позволить: “Газпром” также сообщил, что повышает оценку инвестиций группы на этот год до 2,64 трлн руб., что меньше, чем ожидаемая нами EBITDA. Скорректированная чистая прибыль за 6 мес. 2024 г., являющаяся базой для выплаты дивидендов, по расчетам “Газпрома”, составила 779 млрд руб., что дает накопленные дивиденды в размере 16,45 руб. на акцию. По нашим текущим оценкам, если “Газпром” решится на выплаты и подкопит во 2 полугодии денежных средств, то дивиденды по итогам всего года могут составить 28-30 руб. Что предполагает дивидендную доходность на уровне 22%-23%.
Учитывая в первую очередь улучшение фундаментального профиля мы возвращаем нашу оценку справедливой стоимости акций “Газпрома” на горизонте 12 месяцев на уровень 180 руб., повышаем рекомендацию до «покупать». Вероятность выплаты дивидендов “Газпромом” по итогам года оцениваем как относительно высокую.
https://www.finam.ru/
