ТМК представил финансовые результаты за I полугодие. Выручка ТМК по итогам первого полугодия составила 276,7 млрд руб., снизившись всего на 0,8%. Несмотря на это, компания получила чистый убыток в 1,8 млрд руб., против прибыли 28,6 млрд руб. в прошлом году. Размер свободного денежного потока снизился на 22%, до 11,1 млрд руб.
Результаты ТМК оказались хуже наших ожиданий. ТМК смогла нарастить физический объём продаж труб в первом полугодии почти на 5% до 2,2 тыс. т. Вероятная причина — сокращение выручки при увеличении объёмов реализации, это падение цен на продукцию. В то же время цены на сырьё заметно увеличились в рассматриваемом периоде, из-за чего себестоимость производства подскочила на 12%.
Особого внимания заслуживают финансовые расходы. ТМК сильно увеличила долговую нагрузку. Размер чистого долга на конец июня составил почти 300 млрд руб., что на 33% выше значения конца прошлого года. Это привело к значительному увеличению процентных платежей. Финансовые расходы взлетели более чем в 2 раза, составив в итоге 29,4 млрд руб. Именно по этой причине ТМК получила чистый убыток. Также отметим, что увеличилась доля именно долгосрочных кредитов. Таким образом, пока сложно ждать ощутимого снижения долговой нагрузки в ближайшие 12 месяцев. Что касается свободного денежного потока, то он остался положительным. Однако 11 млрд руб. FCF не хватает для покрытия и половины процентных расходов по займам.
Среднесрочный взгляд на бумаги ТМК негативный. Оценки могут измениться, если компания сможет переложить рост стоимости сырья на конечных покупателей своей продукции. Также менеджмент сообщил, что во втором полугодии будет стремиться сократить долговую нагрузку. Если это получится, привлекательность бумаг для инвесторов вырастет.
https://www.finam.ru/
