Fix Price раскрыла вчера результаты за 2К24 по МСФО.
• Общая выручка выросла на 10% в годовом сопоставлении (г/г), до RUB 76.7 млрд, а выручка от розничных продаж — на 12% при росте торговых площадей на 11%. Мы видим, что рост общей выручки продолжает постепенно ускоряться — с 9% в 1К24 и 8% в 4К23.
• Рост сопоставимых продаж (LFL) также ускорился: +3% против +0.4% в 1К24 за счет более высокого роста чека (+6%) и замедления снижения трафика (-2%). Также рост LFLпродаж вышел в плюс в РФ, прибавив 2%. В целом компания указала на улучшение потребительских настроений и рост импульсивных покупок, но отметила, что покупатели продолжают искать выгодные цены.
• Скорректированная EBITDA (по стандарту IAS 17) снизилась на 2%, до RUB 9.4 млрд, составив 12.2% выручки. Показатель улучшился после снижения на 22% в предыдущем квартале. Рост расходов на персонал продолжил давить на рентабельность, но это было частично компенсировано увеличением валовой рентабельности и снижением отдельных категорий операционных затрат.
• Чистая прибыль снизилась на 58% г/г до RUB 5.8 млрд при рентабельности 7.6%, но во многом за счет восстановления резерва по налогу во 2К23 — технический фактор базы сравнения. Без этого фактора чистая прибыль снизилась на 19%, по нашей оценке, за счет снижения EBITDA, роста амортизации, а также убытка по курсовым разницам.
Выручка оказалась наравне с нашим прогнозом, а EBITDA — выше, хотя и немного снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост сопоставимых продаж продолжает ускоряться, что дает основания ожидать более высокого роста выручки во 2П24. Мы сохраняем позитивный взгляд на расписки Fix Price при текущей оценке в 3.3x по мультипликатору EV/EBITDA на 2024п — ожидаем улучшения финансовых результатов и возврата к дивидендам после редомициляции. При этом отмечаем неопределенность вокруг темпов роста выручки.
https://www.finam.ru/
