Аэрофлот вчера отчитался за 2К24 по РСБУ. Выручка выросла на 52% г/г в 1П24 и на 47% во 2К24 против роста себестоимости на 41% и 36% г/г соответственно. Значительная часть чистой прибыли компании, как мы понимаем, формируется единовременными денежными факторами (дивиденды и пр.) и неденежными факторами (доход от курсовых переоценок во 2К24 составил RUB 24 млрд). Это позволило Аэрофлоту заработать RUB 2.7 млрд прибыли от продаж во 2К24.
Важной датой, как нам кажется, будет 1 августа, когда в силу вступят санкции против ДЗО Аэрофлота — Победы. Возможность продолжить международные полеты будет позитивным фактором, который снизит риски и материнской компании.
Также считаем важным возможность Аэрофлота удерживать (и наращивать) уровень среднего чека — он определит дальнейшую маржинальность компании.
Отметим, что прибыль без учета курсовых разниц составила RUB 23.5 млрд. В этой сумме, согласно пресс-релизу, есть ряд единоразовых доходов, в том числе дивиденды от дочерних обществ в размере RUB 10.2 млрд. Результаты по МСФО, которые будут раскрыты позже в августе, могут помочь понять природу единовременных факторов. Пока мы лишь хотели бы отметить, что компания проходит год лучше, чем мы планировали, и прибыль по году, скорее всего, окажется выше наших прогнозов.
https://www.finam.ru/