Прибыль Alcoa (AA) на акцию за второй квартал составила $0,16, вдвое превысив консенсус FactSet на уровне $0,08. При этом многие аналитики прогнозировали отрицательный результат. Выручка компании повысилась на 8,№% г/г, до $2,91 млрд, скорректированная EBITDA достигла $325 млн (консенсус FactSet: $2,84 млрд и $313,7 млн соответственно).
Акции компании отреагировали на релиз нейтрально.
Подтверждаем рекомендацию «держать» по акции Alcoa и повышаем таргет с $33 до $35 в связи с ростом цен на алюминий, способствующим увеличению маржи. Впрочем, уверенности в том, что ценовая динамика, наблюдавшаяся во втором квартале, продолжится, у нас нет. Конъюнктура на рынке алюминия выступает фактором поддержки для котировок компании.
Alcoa отчиталась за апрель-июнь скорректированной прибылью на разводненную акцию в размере $0,16 после убытка $0,35 годом ранее.
Продажи увеличились с прошлогодних $2,68 млрд до $2,91 млрд, что в основном объясняется ростом цен реализации.
Производство глинозема снизилось на 5%, до 2,53 млн тонн, главным образом из-за остановки эксплуатации завода Kwinana в июне текущего года. Поставки глинозема третьим сторонам сократились также на 5%. В планах на текущий год добыча и поставки глинозема остаются в объеме 9,8–10 млн и 12,7–12,9 млн тонн соответственно. Компания также подтвердила, что производство и отгрузки в алюминиевом сегменте составят 2,2–2,3 млн и 2,5–2,6 млн тонн соответственно. Руководство компании рассчитывает, что в третьем квартале 2024 года негативный эффект, связанный с производством бокситов в Австралии, будет компенсирован благоприятными ценами на сырье.
Alumina Limited AWC объявила, что необходимое большинство ее акционеров одобрило предложенное приобретение Alumina стопроцентной дочерней компанией Alcoa по схеме соглашения.
Alcoa традиционно оценивается ниже аналогов, однако с момента публикации комментария к отчетности за первый квартал спред между котировками AA и других представителей сектора сократился. Сейчас Alcoa торгуется с коэффициентом 9,5x NTM EV/EBITDA против 6,5x в среднем по группе аналогов. Ее ближайшие конкуренты в США Kaiser и Century Aluminum сейчас оценены в 11,2x и 13,5x соответственно, что, на наш взгляд, сигнализирует о спросе на компании «качества», поскольку инвестиции в Alcoa менее рискованна и, следовательно, менее доходны.
Кроме того, компания, как и многие ее конкуренты, является убыточной с точки зрения чистой прибыли и поэтому не может быть оценена по мультипликатору P/E.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
https://www.finam.ru/
