Объединяет обе компании два факта: 1) Сбер и Газпром находятся под санкциями, 2) Сбер и Газпром — традиционно в числе самых популярных бумаг среди российских инвесторов.
Тем не менее Сбер оперирует на внутреннем рынке, и его бизнес растет по мере роста экономической активности среди россиян, усовершенствования кредитных продуктов, внедрения новых. Финансовые показатели Сбера зависят от денежно-кредитной политики, от благосостояния россиян и бизнеса, которые готовы или не готовы брать и обслуживать кредитные линии. 2023 год был рекордным для банковского сектора России, и поступающие данные (и общеотраслевые показатели, публикуемые Банком России, и корпоративные отчетности за 1 квартал 2024 года свидетельствуют в пользу того, что банки чувствуют себя гораздо более уверенно, чем ожидали аналитики и экономисты, опираясь на высокую базу прошлого года).
Дивидендный потенциал Сбера — один из факторов привлекательности его акций перед инвесторами. Компания заинтересована в привлечении инвесторов, поэтому в ее же интересах предлагать щедрые дивиденды. На данный момент обстановка в России складывается достаточно благополучно — рост доходов населения и исторически низкий уровень безработицы позволяют россиянам и тратить, и сберегать — это плюс для банков. С другой стороны, масштабная программа по импортозамещению и льготы со стороны государства на развитие внутреннего производства стимулируют бизнес расширяться (на фоне ухода зарубежных компаний из России у отечественных компаний есть возможность занять освободившиеся привлекательные ниши). Соответственно, на данном этапе нет оснований предполагать, что Сбер может отказаться от дивидендов.
![](https://cdn.finam.ru/images/publications/1661401/1280_business_meeting_office_c003fe2981.jpg)
Что касается Газпрома, то ситуация кардинально отличается. Внушительная доля высокомаржинальных доходов приходилась на европейский рынок, который теперь для компании закрыт. Для налаживания новых взаимоотношений с азиатскими партнерами необходимы инвестиции и время. Вместе с тем санкции «вставляют палки в колеса» развития партнерских отношений с новыми рынками — страны опасаются вторичных санкций. Кроме того, конечный рынок потребителя достаточно узок. Крупнейшим потребителем газа являются США, которые сами себя и обеспечивают, далее следует Европа, с которой по очевидным причинам в ближайшее время возобновления сотрудничества ожидать не стоит. Третье место занимает Россия, но на внутреннем рынке компании сложнее зарабатывать. На четвертом месте Китай, с которым Газпром близок к подписанию договора. Но в любом случае Китай не заменит такого крупного покупателя, как Европа. Таким образом, мы сохраняем очень осторожный взгляд в отношении акций Газпрома.
https://www.finam.ru/