Ускорение роста отпускных цен может усилить ценовое давление. Индексы деловой активности S&P Global PMI в апреле сократились до 54.3 в обрабатывающей промышленности и 50.4 в секторе услуг, композитный индекс снизился до 51.9. Индексы остались в положительной зоне (нейтральная отметка — 50), хотя и снизились с исторически высоких уровней в марте. Респонденты отмечали повышение спроса и выпуска, наем нового персонала и впервые за несколько месяцев ускорение роста отпускных цен, что может сигнализировать в будущем об усилении ценового давления.
Снижения ставки во втором квартале не предвидится. Банк России на заседании 26 апреля в очередной раз принял решение оставить ключевую ставку на уровне 16%. Регулятор ужесточил риторику и сейчас допускает сохранение ключевой ставки на этом уровне до конца года. Кроме того, Банк России пересмотрел вверх прогнозы по росту ВВП и инфляции в этом году, уже не рассчитывая достигнуть целевой инфляции в 4% к концу года. Снижение ключевой ставки в 2К24 теперь практически исключено. С высокой долей вероятности, ставка будет снижена в первый раз только в 4К24.
Темпы экономической активности в марте замедлились. Рост розничного товарооборота снизился до 11.1% г/г, замедлилась динамика выпуска во всех основных отраслях. Предварительная оценка роста ВВП в марте — 4.2% г/г, в 1К24 — 5.4% г/г. Рынок труда остается по-прежнему перегретым: в феврале рост реальных заработных плат ускорился до 10.8% г/г. Существенный вклад в ускорение роста ВВП и зарплат в феврале внес рост бюджетных расходов. Не исключаем аналогичной картины по итогам апреля: в этот месяц бюджетные траты традиционно повышаются.
Ожидаем на этой неделе колебания рубля в коридоре RUB 91-93/$. Колебания курса рубля в последние две недели расширились до диапазона RUB 91-94/$. Волатильность выросла на фоне повышенного числа неторговых дней на бирже. Краткосрочную поддержку рублю оказало решение продлить обязательные продажи валютной выручки до конца апреля 2025 г. На этой неделе ожидаем колебания рубля в коридоре RUB 91-93/$. Снижение нефтяных цен повлияет на оценку бюджетных интервенций в мае — Минфин сократит закупку валюты на рынке, снизив давление на курс рубля.
https://www.finam.ru/
