«Норникель» хочет перенести медное производство в Китай. Потанин называет сразу несколько причин, среди них — санкции и экология. Советское оборудование устарело и давно требует замены, ведь завод построен в 1940-годы и расположен близко к городу. Тот случай, когда построить новый будет эффективнее, чем реконструировать старый.
Претензии Росприроднадзора тоже никуда не денутся, штрафы продолжат давить на маржу. Напомню про аварию 2020 года, которая вылилась в локальную природную катастрофу. Кстати, для меня это стало одним из мотивов выйти из бумаг компании, по цене существенно выше сегодняшней.
Но главное в этой истории — санкции, ограничивающие доступ к западному оборудованию и рынкам. «Норникель» получает оборудование из Китая и туда же сбывает большую часть меди — на биржи Шанхая и Гонконга. Дальше эта доля в поставках будет только расти. Плавить медь “на месте” — вроде бы логичное решение.
Схема сделки: создается СП с китайской компанией. Сырье — из Норильска, а продукция продается уже как Made in China. Оплата происходит в юаневом контуре, что страхует от санкций, хотя и не на 100%. Бонусом — доступ к перспективным технологиям производства аккумуляторов.
Теперь об издержках. Доставлять медный концентрат в Китай придется через Севморпуть, а это затраты на ледоколы и пр. Главный минус — часть налогов и рабочие места тоже уезжают в Китай. Это не те ребята, которые будут действовать не в своих интересах. Иначе они сами приехали бы в Норильск с инвестициями и оборудованием.
Вывод. Решение перенести производство в Китай скорее вынужденное, хотя и логичное в текущих условиях. Прежде чем получить выгоду от проекта, «Норникелю» придется в него изрядно проинвестировать. Для акций GMKN — в целом нейтрально, во всяком случае до тех пор, пока новость не обрастет новыми подробностями.
Кто еще может переехать по примеру Норникеля? Из публичных компаний пока никто не приходит на ум. Например, для «РУСАЛа» важна дешевая энергия, в Китае он ее не получит.
https://www.finam.ru/