Прошедшая неделя для рынков была весьма позитивна. Индекс S&P 500 обновил исторические максимумы и слегка скорректировался после практически безостановочного роста. Продолжает расти рынок золота на фоне увеличения покупок центробанками Индии и Китая, а также растет нефть на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке. Российский рынок, который во многом зависит от цен на сырьевые товары, вполне естественно на таком фоне продолжает расти даже несмотря на высокую ключевую ставку. Впереди дивидендный сезон, поэтому управляющие зачастую заранее набирают позиции под рост перед дивидендами.
В отсутствии негативных новостей, рынок продолжает «карабкаться» наверх. Отметим также, что экономика сейчас очень хорошо себя чувствует, темпы роста ВВП в феврале составили 7,7%, а дальнейший рост ограничивается только рынком труда. В этой ситуации мы считаем, что ЦБ вряд ли пойдет на снижение ставки в апреле, т.к. существует высокий риск перегрева экономики. Первое снижение в этом году мы ожидаем только лишь летом.
При этом на российском рынке продолжается бум IPO. На этой неделе размещается МФО Займер – лидер российского рынка микрофинансов. Компания имеет высокую рентабельность (ROE выше 50%), но традиционные высокие для этого сектора показатели риска: средняя стоимость риска за последние 4 года составила 66%, а доля неработающих кредитов 82%. Правда, такой риск компенсируется высокой ставкой займа в 0,8% в день. Компания успешно из года в год наращивает чистую прибыль и выплачивает дивиденды. Мы считаем, что размещение идет с дисконтом к справедливой цене почти на 57%, поэтому ждем, что на горизонте года акции вырастут.
Среди наших инвестидей также есть недавние новички IPO: это Европлан и ЮГК. Последняя практически удвоилась с момента IPO, Европлан подрастает на 17% с момента IPO. Считаем, что потенциалы роста остаются у обеих компаний. На этой неделе должен выйти отчет Сбера за март по РПБУ, а также вероятно объявление дивидендов за прошлый год.
https://www.finam.ru/
