На этой неделе индекс Мосбиржи опускался ниже психологического уровня в 3000 пунктов с последующим небольшим отскоком. В ожидании пятничного решения Банка России по уровню ключевой ставки мы решили взвесить все за и против дальнейшего роста индекса. В пятницу мы ожидаем увеличения ключевой ставки на 100 б. п., до 16%, и считаем, что данное повышение уже учтено рынком.
Аргументы в пользу роста индекса в 2024 году
- Начало смягчения денежно-кредитной политики регулятором в 2024 году вследствие ожидаемой нормализации уровня инфляции.
- Недооценка основных российских компаний по мультипликаторам.
- Расхождение показателей капитализации российских компаний и денежной массы М2.
- Окончательная адаптация российских компаний к ограничениям и переориентация на сотрудничество с Азией.
Возможные факторы снижения индекса Мосбиржи
- Замедление роста мировой экономики или наступление рецессии.
- Устойчивое снижение цен на нефть ниже $70 за баррель (данное событие маловероятно без наступления рецессии).
- Дальнейшее увеличение напряженности между странами в мире.
- Продолжение жесткой денежно-кредитной политики Банком России в 2024 году.
Наше мнение
Мы считаем более значимыми факторы, стимулирующие рост отечественного фондового рынка. С нашей точки зрения, возможный уровень индекса Мосбиржи на конец 2024 года может достигнуть 3500 пунктов с учетом дивидендов.
https://www.finam.ru/