С 2024 г. Банк России возобновляет операции на валютном рынке от имени Минфина для целей «зеркалирования» на открытом валютном рынке операций с ФНБ.
По совокупности факторов, регулятор может приступить к продаже юаней, что в зависимости от сценариев будет нейтрально или позитивно для рубля, ввиду восполнения валютной ликвидности:
- Избыточные нефтегазовые доходы, направляемые на пополнение ФНБ (Минфин: 1.82 трлн руб.) в рамках бюджетного правила (БП);
- Отложенные покупки валюты в течение 2П’23 в рамках БП (Росбанк: ~1.9 трлн руб.);
- Продажа валюты, изымаемой из ФНБ для целей финансирования дефицита 2023 г. (-3.46 трлн руб.);
- Зеркалирование операций ФНБ по инвестированию средств в финансовые активы (-0.6 * /-1.0 трлн руб.).
Регулятор не включил в расчеты операций с ФНБ для целей финансирования дефицита 2024 г., а также не пояснил снятие лимита на «зеркалирование» операций инвестирования средств ФНБ (0.3 трлн руб./полугодие), поэтому, сценарии влияния на рубль смещены к #1 и #2.
Решение подкрепляет наш валютный прогноз на 2024 г. Полагаем, USD/RUB удержится в интервале 88.0-90.0.
Макропрогноз
https://www.finam.ru/